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【美国5月PCE数据点评】美国5月通胀和消费一强一弱

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年06月29日 12:36:49

原标题:【美国5月PCE数据点评】美国5月通胀和消费一强一弱

事项

6月29日,美国商务部公布数据显示,美国5月PCE物价指数环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%,符合预期和前值;美国5月PCE物价指数同比 2.3%,预期 2.2%,前值 2%,好于预期和前值;美国5月核心PCE物价指数环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%,符合预期和前值;美国5月核心PCE物价指数同比2%,预期1.9%,前值1.8%,略好于预期和前值。个人消费支出方面,美国5月个人消费支出(PCE)环比 0.2%,预期 0.4%,前值 0.5%,修正前值0.6%,逊于预期和前值;美国5月实际个人消费支出(PCE)环比0%,预期0.2%,前值0.3%,修正前值0.4%,逊于预期和前值;个人收入方面,美国5月个人收入环比 0.4%,预期 0.4%,前值由 0.3% 修正为 0.2%,略好于预期和前值。对此,我们点评如下:

评论

PCE物价指数6年来首次触及2%通胀目标,但消费支出放缓

具体数据,美国5月个人所得环比增长0.4%,4月环比增长0.2%。5月可支配个人收入环比增长0.4%,4月环比增长0.3%;按2009年权重,5月可支配个人收入环比增长0.2%,4月环比增长0.1%;其中,5月耐用品环比增长0.3%但4月环比增长-0.2%,5月非耐用品环比增长0.3%且4月环比增长0.3%,5月服务环比增长-0.2%但4月环比增长0.3%。5月个人消费支出环比增长0.2%,4月环比增长0.5%;按2009年权重,5月个人消费支出环比增长0.0%,4月环比增长0.3%。5月储蓄率为3.2%,4月储蓄率为3.0%。5月PCE环比增长0.2%,同比增长2.3%;4月PCE环比增长0.2%,同比增长2.0%;除去食物和能源消耗,5月PCE环比增长0.2%,同比增长2.0%;除去食物和能源消耗,4月PCE环比增长0.2%,同比增长1.8%。

美国消费者物价在今年5月加速上涨,5月核心PCE物价指数同比2%,为2012年4月来最大增幅,同时也是六年来首次触及美联储2%的通胀目标。预计可能会刺激市场加速对美联储收紧政策,并温和提振美元。美国5月PCE物价指数环比上涨0.2%,与前值持平;同比上涨2.3%,为2012年3月以来最大增幅。尽管美国5月通胀加速,但消费支出放缓,占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比上涨0.2%,逊于预期和前值。

美国对伊进行石油制裁或将推动油价上涨,通胀上行压力加大

美国将要求所有进口伊朗原油的企业在11月4日之前完全停止进口,否则将面临美国的强力制裁。美国还计划与中东盟友进行商讨,敦促海湾国家在11月4日对伊制裁生效后,以保证国际市场原油供应充足。从本周油价来看,油价一度冲高,但此后回落。虽然油市供给缺口或超预期仍然提振油价,但美国近日称应遵循具体情况具体解决的原则与各国合作,这样对伊朗软化的态度在一定程度抑制油价涨势。但是美国与其他石油国结盟联合抵抗伊朗会持续推动油价上涨,油价上涨势必会推动通胀上行,美国通胀存在上行压力。

美国经济基本面:消费持续增长,通胀表现平稳,就业市场表现强劲

通胀方面,美国5月CPI表现平稳。美国5月CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%;同比 2.8%,创2012年2月来最大升幅,预期 2.8%,前值 2.5%。美国5月核心CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.1%;同比 2.2%,创2017年2月来最大升幅,预期 2.2%,前值 2.1%。美国5月CPI上涨,主要因汽油价格上涨步伐放缓,显示通胀压力略有压力。美国核心CPI上涨受新汽车价格反弹和医疗成本上升的支撑。此外,美国5月PPI环比上涨0.5%,高于预期,主要受到汽油价格飙升和服务成本持续上涨的提振;5月PPI同比上涨3.1%,创下2012年1月以来最大增幅,通胀数据支持了美联储6月加息。剔除了食品、能源和贸易服务后的PPI环比增长0.1%,与4月数据持平;同比增长2.6%,略高于4月的2.5%。生产者价格的上涨趋势加强了通胀将在今年上涨的预期。

就业方面,美国5月季调后非农就业人口变动预期19万人,前值16.4万人;5月新增非农就业人数22.3万,好于预期19万,前值由16.4万下修至15.9万;5月失业率3.8%,预期3.9%,前值3.9%;5月劳动力参与率为62.7%,前值62.8%;5月平均每小时工资环比0.3%,预期0.2%,前值0.1%;5月平均每小时工资月率预期0.2%,前值0.1%;4月平均每小时工资同比2.7%,预期2.6%,前值2.6%。美国公布最新数据显示,美国6月23日当周首次申请失业救济人数 22.7万人,预期 22万人,前值 21.8万人,略超预期和前值。美国6月16日当周首次申请失业救济人数21.8万人,预期22万人,连续第四周下滑,显示劳动市场状况进一步收紧。前值由21.8万人修正为22.1万人。

消费方面,美国5月零售销售月率录得0.8%,远高于0.4%的预测值,前值由0.2%修正为0.3%。美国5月零售销售月率涨幅超出预期,录得六个月以来最大涨幅,即便需要为汽油支付更高的费用,消费者依旧购入了更多汽车与其他商品,这显示出美国经济在第二季度出现加速增长的迹象。此外,美国5月进口物价指数月率录得0.6%,表现优于预期的0.5%,前值为0.3%。美国5月新屋销售年化总数为68.9万户,好于预期的66.7万户,4月前值由66.2万户大幅下修至64.6万户。此前,4月新屋销售初值69.4万户曾创年内最高。

另外,美国6月Markit制造业PMI初值今值54.6,预期56.1,前值56.4,不及预期但保持平稳。美国6月谘商会消费者信心指数 126.4,预期 128,前值 128,不及预期和前值。GDP方面,美国5月GDP今值2.2%,预期2.3%,前值2.3%,不及预期和前值。说明美国GDP有放缓趋势。

总的来说,近期公布的数据显示,美国消费持续增长,通胀表现平稳,就业市场表现强劲,GDP略有放缓趋势。

市场表现

美国公布PCE数据的同时,加拿大公布4月GDP环比0.1%,超预期。数据公布后,美元兑加元一度跌约60点,日内再度转跌0.2%;美股期指集体上涨;美元指数反应平淡;美国5年期、30年期国债收益率收窄至23.6BP,创2007年以来最窄;美元在外汇储备中占比降至62.5%,欧元升至20.4%;加拿大央行7月加息概率升至80%上方。

美国经济总体稳健。PCE物价指数6年来首次触及2%通胀目标,但显示消费支出放缓。此外,零售销售远高于预期,劳动力市场进一步收紧。此外,受贸易争端和欧盟峰会的影响,国际油价可能会给美国通胀带来上行压力。我国汇率受制美元走强影响较大,中美贸易争端持续发酵,但是央行干预外储影响流动性的可能不大。因此,我们维持10年期国债收益率中枢降至3.4%~3.6%区间内的判断不变。

本文节选自中信证券研究部发布的《对美国5月PCE数据的点评:美国5月PCE表现强劲》报告,具体分析内容(包括相关风险提示)请详见该报告。

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